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| 口径 | 分子(利润) | 特点 | 何时失真 |
|---|---|---|---|
| PE(TTM) ← 丁宁选用 |
过去 12 个月实际净利润 (最新 4 个季度相加) |
用真实已披露财报,无预测成分;滚动窗口自动剔除最老季度,兼顾时效与真实性;平滑淡旺季 | 利润正在拐点(暴涨或暴跌)时,TTM 会滞后约 1~2 个季度 |
| PE(动) | 当年已披露利润年化 (三季报 ×4/3、中报 ×2) |
反映最新经营趋势,时效最强,对拐点最敏感 | 季节性强的行业严重失真;若单季有一次性损益会被放大 |
| PE(静) | 上一个完整年度净利润 (已审计年报) |
数据最确定、可审计、无水分 | 严重滞后,最久可达 15 个月;经营已变化的公司完全失焦 |
丁宁用哪种:PE(TTM) ÷ ROE(TTM)。原话是"估值 ROE 稳定的价值股时,可以直接用 TTM PE 搭配 TTM ROE,这样最贴近企业真实现状"。对周期股/困境反转股,他改用 PR = PB ÷ ROE² 搭配多年平均 ROE,避开单年 PE 的剧烈跳动。
本页面默认口径即 PE(TTM),与丁宁一致。切换其他口径只为对照观察,不作为主决策依据。
丁宁原话:“TTM ROE 的取值,可以采用同花顺 PC 版 → F10 → 财务 → 单季度 → 净资产收益率,把最近四个季度的 ROE 数值加起来即可。”他还特别提醒:“我用过 APP 现成的 TTM ROE,TTM ROE 容易偏高,回测时就失去高估卖出信号了。”
| 算法 | 做法 | 倾向 |
|---|---|---|
| 丁宁法 ← 推荐 |
四个单季 ROE 直接相加;每季的分母各用当季期末净资产 | 偏低、保守(分母随净资产增长而变大,天然稀释) |
| 软件 TTM ROE | ROE_TTM = 净利TTM ÷ 加权平均净资产 | 偏高约 1~2.5 个百分点 → PR 被算低,回测时容易“卖不掉” |
| 本页做法 | ROE = PB ÷ PE(TTM) = 净利TTM ÷ 期末净资产 | 与丁宁法同向,净资产变动不大时两者几乎重合 |
实测对照(海尔智家):四季度单季 ROE 相加约 13.9%,本页 PB÷PE 推算 13.93%——差异不到 0.1 个百分点,可视为等价;而软件加权平均口径约 16.2%,会让 PR 从 0.83 被算成 0.71,整整差一档。
何时会拉开差距:年内发生大额增发、大额回购注销、特别分红时,期末净资产与加权平均净资产差异放大,两种算法会明显分叉。此时代码若有 H 股再融资(如招行、平安),本页数值会比丁宁法略偏保守,误差约 3%~8%。利润大幅下滑的公司(如海尔 2026 年净利 −13.7%)也是差异放大区。
规则来源:丁宁(雪球 ericwarn)市赚率——A 股 1.0PR 即高估、分批减仓;0.9PR 为目标买点;0.4PR 为极端买点;情绪狂热可未到 1PR 提前清仓;A/H 两地上市公司以 H 股为标杆(H 股 0.8PR 即高估);低利率环境可将合理区间上移至 1.1~1.4PR。
数据说明:实时价格、PE(TTM)、PB 来自腾讯免费行情接口(盘中为最新价,收盘后为收盘价);ROE(TTM)=PB÷PE(TTM) 为推算值。股利支付率需手动维护——年报公布后请更新支付率,否则 N 与全部档位失真。
适用边界:仅适用于 ROE 长期稳定(>10%)、分红合理、非强周期/非高成长的公司;ROE 处于下行通道时档位会持续失真,需每季度财报后复核。